Begin april kondigden Saoedi-Arabië, Irak, de Verenigde Arabische Emiraten, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman gezamenlijke olieproductieverlagingen aan van meer dan 1,1 miljoen vaten per dag (v/d), wat de markten verraste.
Deze toezegging volgt op een eerste productieverlaging die in oktober 2022 werd aangekondigd door OPEC+. Het komt bovenop de beslissing van Rusland om de productie met ongeveer 500.000 vaten per dag te verlagen als reactie op de invoering van een EU-verbod op zeevervoer van Russische olie en olieproducten.
In totaal vertegenwoordigen de verlagingen ongeveer 3,7% van de mondiale vraag. Ze versterken het standpunt van Coface dat de spanningen op de oliemarkt gedurende 2023 zullen aanhouden. Met de terugkeer van acties van producerende landen is de langverwachte daling van de prijzen onwaarschijnlijk, ondanks de onzekerheden rond de mondiale economische groei. Coface handhaaft daarom zijn voorspelling van volatiliteit op de markt en een prijs van $90 per vat in 2023.
Een aankondiging die als een verrassing kwam... Maar niet zonder basis
De aankondiging van de productieverlaging en de omvang ervan kwam als een verrassing nadat OPEC+ -functionarissen hadden gesuggereerd dat er geen aanpassing nodig was. Er zijn echter veel redenen voor deze beslissing.
- De vermindering is "een voorzorgsmaatregel gericht op het ondersteunen van de stabiliteit van de oliemarkt". OPEC+ is van mening dat het vooruitzicht voor de vraag naar olie minder robuust is. De recente onrust in de banksector heeft laten zien dat de economische omgeving weinig ruimte laat voor zelfgenoegzaamheid. Coface deelt dit standpunt en voorspelt een vertraging van de mondiale BBP-groei tot 2% in 2023, na 3,1% in 2022.
- De olieprijzen waren aanzienlijk gedaald. Ze bereikten een dieptepunt, bijna 48% onder de piek van $139 die werd bereikt na de Russische invasie van Oekraïne. Deze stap is er dus op gericht om de prijzen hoger te duwen, terwijl veel olieproducenten waarschijnlijk ongemakkelijk zijn met prijzen onder de $80.
- Deze beslissing herinnert eraan dat het kartel in staat is om een prijsbeleid uit te oefenen op een moment dat de productiegroei van Amerikaanse schalieolieproducenten beperkt is. Zij worden inderdaad getroffen door de verstrakking van de kredietvoorwaarden, de vertraging van de productiviteit in verouderde schaliebekkens, evenals enkele tekorten aan arbeidskrachten.
- Ten slotte zijn er ook wat spanningen ontstaan met Washington over het gebruik van strategische aardolievoorraden (SPR). De regering van de VS heeft een ongekende afname van deze voorraden bevolen om stijgende prijzen na de oorlog in Oekraïne in te dammen en heeft onlangs aangegeven dat het aanvullen van deze voorraden meerdere jaren in beslag zal nemen.
De verhoogde spanningen brengen risico's met zich mee voor het mondiale economische vooruitzicht, terwijl ze de inkomsten van de olie-industrie zouden moeten ondersteunen.
Het EU-verbod op zeevervoer van Russische ruwe olie had de oliemarkten al onder druk gezet, ondanks een zwakke vraag. Deze spanning is verder verergerd en Coface verwacht dat de olieprijzen volatiel zullen blijven, met een handelsbereik van $90-110 in de tweede helft van 2023. De beslissing van OPEC+ zou ook samenvallen met een meer betekenisvol economisch herstel in China. Aangezien China een van 's werelds belangrijkste olieverbruikende landen is (ongeveer 40% van de marginale consumptie tussen 2000 en 2019), zal een sneller en/of sterker herstel van de economie het aanbod-vraag evenwicht verder aanscherpen, waardoor de prijzen stijgen.
Op mondiaal niveau kunnen deze opwaartse drukken op de olieprijzen een gamechanger zijn voor het inflatievooruitzicht. Terwijl lagere energieprijzen een van de belangrijkste drijfveren zijn geweest - zo niet de enige - van lagere inflatie in geavanceerde economieën in recente kwartalen, kan de bijdrage in de tweede helft van 2023 omkeren, wat opnieuw druk zal uitoefenen op de algehele inflatiecijfers.
De beslissing van OPEC+ benadrukt ook het verbreden van de relaties tussen de VS en Saoedi-Arabië. Joe Biden riep het land en andere OPEC-leden op om de productie te verhogen om de inkomsten van Rusland, die de oorlog in Oekraïne financieren, te beperken. De beslissing om de productie te verminderen werd dus gekwalificeerd als "onverstandig" door het Witte Huis en markeert een nieuwe stap in de kloof tussen de twee landen. Naast het energiebeleid houdt de Amerikaanse regering nauwlettend de verdiepende banden tussen Saoedi-Arabië en China in de gaten, met name geïllustreerd door het akkoord van het Koninkrijk om toe te treden tot de Shanghai Samenwerkingsorganisatie als "dialogue partner".
Deze aankondiging is echter goed nieuws voor olie- en gasbedrijven. Hun al sterke winstgevendheidsniveaus zullen profiteren van hogere prijzen. Westerse olie- en gasbedrijven hebben in 2022 winsten van $219 miljard gerapporteerd. Met een prognose van $90/vat verwacht Coface dat hun winsten rond de $160 miljard zullen liggen in 2023.