De recente energiecrisis heeft de afhankelijkheid van onze economieën van energiebronnen benadrukt. Met fossiele brandstoffen die steeds schaarser worden en een noodzakelijke overgang naar meer gedecarboniseerde alternatieven, zou de energie van morgen niet duurder kunnen worden en minder zeker beschikbaar zijn? Geselecteerde uittreksels uit de nieuwe aflevering van Coface's podcast Trade Talk, met onze hoofdeconoom Jean-Christophe Caffet en Marc-Antoine Eyl-Mazzega, Directeur van het Energy & Climate Center bij IFRI.
De oorlog in Oekraïne heeft de energiemarkt beïnvloed, met name de gasvoorraden. Wat voor analyse kunnen we maken van de afgelopen winter?
Jean-Christophe Caffet: Het risico op verstoring van de natuurlijke gasvoorziening in Europa was zeer reëel. Het gebeurde echter niet, om verschillende redenen, met name de abnormaal hoge temperaturen in de herfst en winter, waardoor we ongeveer 20 miljard m3 aardgas konden besparen in Europa.
De tweede reden is de efficiëntiewinsten die zijn behaald door huishoudens en de productieverlagingen die zijn waargenomen in energie-intensieve productiesectoren. Ten slotte heeft het nul-covidbeleid van China Europa in staat gesteld de levering van vloeibaar aardgas (LNG) veilig te stellen. Als gevolg hiervan hebben we nu hoge voorraden aardgas in Europa, wat goed is voor de komende winter.
Wat betreft vloeibaar aardgas (LNG), zijn er strategische veranderingen geweest op het gebied van aanbod en/of infrastructuurbouw sinds de crisis?
Marc-Antoine Eyl-Mazzega: Historisch gezien waren gasstromen naar Europa voornamelijk per pijpleiding vanuit Rusland, in de oost-westas. Nu deze Russische gaspijpleidingen grotendeels zijn onderbroken, zijn we binnen enkele maanden overgeschakeld naar een west-oostsysteem. Dit is een ingrijpende verandering zonder precedent!
De spelers in de gasdoorvoersystemen hebben de technische maatregelen geïmplementeerd die nodig zijn om de stromen om te keren, bijvoorbeeld om gas van Frankrijk naar Duitsland te laten passeren. Duitsland, de grootste gasmarkt van Europa, had geen LNG-importinfrastructuur, vanwege zijn bevoorrechte relatie met Rusland. Dit is drastisch veranderd: in geval van nood heeft de Duitse regering de leasing van verschillende drijvende regasificatiefaciliteiten bevolen, die in recordtijd zijn geïnstalleerd, waardoor Duitsland grote hoeveelheden vloeibaar aardgas kan importeren en toegang heeft tot de LNG-markt wereldwijd.
Energy sector - Podcast Trade Talk
Gebruikte tijd 00:00
Totale duur 10:54
Brengt de heropening van de Chinese economie en de geopolitieke toenadering tussen China en Rusland op korte termijn een bedreiging voor de gasvoorziening met zich mee?
Jean-Christophe Caffet: Rusland kan niet al zijn aardgas naar China omleiden. Rusland moet dus zijn gas elders naartoe sturen. De Chinese vraag is een van de belangrijkste vragen die we hebben over 2024: deze was praktisch verdwenen maar is vorig jaar scherp gedaald. De versoepeling van de sanitaire beperkingen in China opent de weg naar een heropleving van de Chinese economie. Dit is de richting die Coface voorspelt, wat wijst op een versnelling van de Chinese LNG-import, die al met 15% op jaarbasis is gestegen. We zijn nog ver verwijderd van het vrezen van verstoringen in de leveringsstromen in Europa... en, op het eerste gezicht, zou dat ook niet moeten!
Aan de andere kant hebben we geen controle over wat er kan gebeuren op het gebied van aanbod, aangezien verstoringen in de vloeibaar aardgas (LNG)-fabrieken altijd kunnen voorkomen. Als er fysieke verstoringen zouden zijn, zouden de opkomende landen lijden, zoals in 2022, toen ze niet in staat waren om de prijzen op de internationale aardgasmarkten te evenaren.
Er is veel gesproken over gas, maar bij de energie- en financiële crises van de afgelopen decennia lag de focus op olie. Hoe staat deze markt er vandaag de dag voor?
Jean-Christophe Caffet: Het blijft structureel gespannen, door onderinvesteringen in de afgelopen tien jaar en het ontbreken van een opleving in de Amerikaanse schalieolieproductie. Verschillende voorspellingen wijzen op hernieuwde spanningen in de tweede helft van 2023, met de markt in een situatie van onderaanbod. Met een mogelijke opleving van de olieprijzen boven de huidige niveaus (rond de $75 per vat voor Brent), kan dit vanaf de zomer weer inflatoir worden.
Marc-Antoine Eyl-Mazzega: We zijn ongetwijfeld verontrust door de stillegging van de Chinese economie en de spanningen in waardeketens, die deze stijging van de vraag hebben afgeremd. Maar het gaat weer gebeuren! Productie en investeringen zullen schaars zijn, en de alternatieven voor het verminderen van de olievraag worden niet snel genoeg ingezet. Dus we staan voor een echte uitdaging! Meer nog, politiek gezien hebben Saoedi-Arabië en Rusland, bondgenoten binnen OPEC+, besloten dat een relatief hoge olieprijs hun economieën zou helpen ondersteunen. In Europa daalt de vraag omdat we voertuigen hebben met een hoog rendement en elektrische voertuigen inzetten. De rest van de wereld is echter nog ver verwijderd, vooral de opkomende landen, waarvan de nationale valuta's ten opzichte van de dollar worden afgeschreven, en voor wie het gewicht van olie in hun betalingsbalansen en economieën overheersend is.
Energie is een belangrijk onderdeel van de inflatie: moeten we blijvende inflatie verwachten?
Jean-Christophe Caffet: Demografie, afnemende productiviteitsgroei, herstructurering van waardeketens: er zijn veel redenen om te geloven dat inflatie zeker duurzaam zal zijn. De energieprijzen zullen de komende jaren stijgen vanwege onderinvesteringen in de huidige energiebronnen, olie en gas. We staan ook voor de uitdaging om te investeren in de energieën van de toekomst: groene en gedecarboniseerde energieën. Dit vertegenwoordigt een kolossaal bedrag aan investeringen (tussen de 3 en 4 biljoen per jaar) om het doel van Net Zero 2050 te bereiken. Energie zal dus een inflatievector zijn voor de wereldeconomie in de komende jaren.
De vraag naar energievoorziening houdt uiteraard verband met kwesties van nationale soevereiniteit en economische duurzaamheid. Welke landen hebben het meest te vrezen op deze gebieden?
Jean-Christophe Caffet: Voornamelijk opkomende landen, vooral die met weinig of geen energiebronnen, maar ook landen die sterk afhankelijk zijn van importcapaciteit en flexibiliteit, die kunnen worden omgeleid. Onder de opkomende landen zijn er die met een combinatie van moeilijkheden: op het gebied van hulpbronnen, macro-economische onevenwichtigheden in de breedste zin, externe onevenwichtigheden, zwakke valuta's en lage reserves aan financiële middelen, met name deviezenreserves. Er zijn landen in deze situatie op elk continent, vooral in Afrika en Zuid-Azië.
Marc-Antoine Eyl-Mazzega: In Europa ontdekken we nieuwe kwetsbaarheden die verband houden met laag-kooldioxide-technologieën, industriële waardeketens, en het feit dat we in de afgelopen jaren niet genoeg aandacht hebben besteed aan deze kwesties. Veel andere spelers zijn veel verder gegaan en hebben dominante posities ingenomen, zoals China in de mijnbouw, raffinage van mijnbouw, schone mobiliteitstechnologieën, windenergie... China kan op zeer grote schaal produceren en kan dus schaalvoordelen behalen die wij niet hebben. Als we niet reageren, is het risico tweeledig: een overgang maken terwijl we banen verliezen, en zeer kwetsbaar zijn voor de kleinste geopolitieke of geo-economische schok. Hier staan we precies in Europa, wat verklaart waarom we ons industriebeleid nieuw leven moeten inblazen. Zullen de voorstellen op tafel voldoende zijn? Of is het te laat? Dat zijn de inzet!
Luister naar onze volledige aflevering op onze website en op elk platform. En abonneer u zodat u niets mist!
