Na een vertraging in 2023, voornamelijk als gevolg van lagere energieproductie en prijzen, wordt verwacht dat 2024 een jaar van hogere economische groei zal zijn voor de landen van de Samenwerkingsraad van de Golf (GCC), aangezien de olieprijzen sinds de zomer weer stijgen na enkele maanden van pessimisme over de mondiale olievraag. Maar niet alle landen zijn gelijk...
Het gunstige economische klimaat mag de structurele kwetsbaarheden van sommige economieën niet verhullen: Bahrein en Oman, de zwakste schakels op het gebied van overheidsfinanciën.
Na enkele maanden van pessimisme over de mondiale olievraag begonnen de prijzen te stijgen na de aankondiging door Rusland en vooral Saoedi-Arabië van de verlenging van hun productieverlagingen tot het einde van het jaar. Deze lichte stijging van de olieprijzen zal echter niet alle landen in gelijke mate ten goede komen.
Vanwege hun hoge niveau van overheidsschuld, structurele fiscale zwakheden en beperktere natuurlijke hulpbronnen in vergelijking met andere landen in de regio, moeten Bahrein en Oman waakzaam blijven. Bahrein zou naar verwachting het hoogste overheidschuld-bbp-ratio in de regio blijven houden met 125% in 2023. Vanwege het hoge niveau van de fiscale break-even olieprijs, geschat op ongeveer USD 125 per vat voor 2023, zijn de autoriteiten begonnen maatregelen te overwegen om een verdere uitbreiding van het begrotingstekort te beperken. Ondanks terugkerende overschotten op de lopende rekening, wegen het grote begrotingstekort en de noodzaak om het valutakoppel te behouden op de deviezenreserves van Bahrein. Terwijl reserves die drie maanden aan invoer dekken conventioneel als het minimaal aanvaardbare niveau worden beschouwd, zouden de reserves van Bahrein slechts 1,5 maanden aan invoer dekken in 2023.
Oman's schulddynamiek lijkt meer in balans, maar het lijdt ook aan structurele fiscale zwakheden, voornamelijk vanwege beperkte natuurlijke hulpbronnen. Sinds de daling van de olieprijzen in 2015 en 2016 heeft Oman voortdurend tekorten geleden (zowel op de lopende als op de begrotingsrekening).
Saudi-Arabië en de VAE, veel minder kwetsbaar, schieten meestal te hulp.
Saudi-Arabië, Koeweit en de Verenigde Arabische Emiraten schieten gewoonlijk te hulp in geval van noodsituaties wanneer financiering tekortschiet. Deze 3 landen kondigden in 2018 een hulppakket van 10 miljard dollar aan voor Bahrein, nadat ze in 2011 elk 20 miljard dollar hadden verstrekt aan zowel Oman als Bahrein, waarbij de strategische en economische allianties tussen die landen werden benadrukt. Deze fondsen hebben voornamelijk bijgedragen aan de vermindering van begrotingstekorten in Oman en Bahrein en de negatieve effecten van de programma's voor fiscale consolidatie verzacht. Een ander doel van deze fiscale samenwerking is om alle GCC-economieën te laten aansluiten bij soortgelijke regionale initiatieven door de invoering van enkele fiscale hervormingen.
Verschillende financiële situaties maar (vrijwel) dezelfde monetair beleid.
Deze verschillende structuren binnen de GCC-economieën geven aan dat, hoewel deze landen een economische en financiële alliantie hebben gevormd, hun financiële situaties ongelijk zijn. Wat betreft monetaire kwesties hebben ze echter zeer vergelijkbare structuren: hun valuta's zijn gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, behalve Koeweit dat zijn valuta gekoppeld heeft aan een niet nader genoemde valutamandje. In lijn met de toekomstige beleidsmaatregelen van de Fed verwachten we dat de centrale banken van de GCC hun beleidsrentetarieven zullen handhaven totdat de Fed besluit haar renteverlagingcyclus te starten.
Felle concurrentie in de sectoren waarop de diversificatie-inspanningen zijn gericht.
Hoewel ze nog steeds sterk afhankelijk zijn van de oliesector, hebben de GCC-landen economische diversificatieplannen geïmplementeerd na de daling van de olieprijzen tussen 2014 en 2016. Hoewel de VAE voorop loopt in economische diversificatie, heeft Saoedi-Arabië de afgelopen jaren aanzienlijke investeringen aangekondigd. Omdat deze twee landen, maar ook Qatar en in mindere mate Oman, zich richten op bijna dezelfde sectoren (bouw, toerisme, financiën), ligt het belangrijkste risico in het creëren van intra-competitie binnen de regio. Bovendien zijn de belangrijkste financieringsbronnen voor deze diversificatiestrategieën gebaseerd op olie-inkomsten. Gezien deze twee factoren kunnen economische diversificatiestrategieën, hoewel haalbaar, mogelijk niet de gewenste resultaten opleveren.
Klik hier om de nieuwste Coface barometer te bekijken.
