Productie-overcapaciteit is geen nieuw fenomeen in China, maar deze keer betreft het een groter aantal producten. Deze variëteit maakt het moeilijker om de overproductie te controleren, en het tekort op de binnenlandse markt zal op andere manieren moeten worden opgevangen. Ontdek welke manieren dat zijn in onze studie.
Overcapaciteit, geen nieuw verschijnsel voor China
China is al lang gewend aan een investering gedreven groeimodel, dat centraal staat in de indrukwekkende economische groei van de afgelopen drie decennia. Maar het maakt de economie ook vatbaar voor onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod, wat leidt tot terugkerende episodes van industriële overcapaciteit. Deze kunnen worden herleid naar de jaren 90, toen versnelde markthervormingen leidden tot een overaanbod van arbeidsintensieve gefabriceerde goederen. Een meer recente episode vond plaats tussen 2014 en 2016, toen de enorme investering gestuurde stimulus na de wereldwijde financiële crisis leidde tot een overaanbod van bouwmaterialen.
Hoewel dit draaiboek niet nieuw is, zijn de onevenwichtigheden sinds de uitbraak van COVID-19 opnieuw duidelijk geworden, grotendeels als gevolg van een productie gedreven stimulus die gericht is op het verminderen van sociale interactie. Maar toen de economie uit de pandemie kwam, is de consumptie van huishoudens niet voldoende aangetrokken om de productiestijgingen op te vangen. En te midden van de internationale race van de groene transitie werd China's productieoverschot in schone technologieproducten ook wereldwijd een centraal onderwerp, aangezien de overcapaciteit voldoende zou kunnen zijn om de export van deze producten te verdubbelen.
Huidige overcapaciteit is meer wijdverspreid
Op het eerste gezicht lijkt de omvang van de overcapaciteit milder dan tijdens de laatste ernstige episode, gemeten aan de hand van de industriële capaciteitsbenuttingsgraden. Maar dit probleem zou verergeren als de groei van vaste investeringen blijft uitlopen op die van de productie, wat de overcapaciteit zou verergeren, vooral als de binnenlandse vraag niet in hetzelfde tempo groeit. Ondertussen is het risico van overcapaciteit niet beperkt tot specifieke sectoren, maar is het zichtbaar in consumptiegoederen, bouwmaterialen en ook in machines en transportmiddelen.
Het kost tijd om de binnenlandse markt nieuw leven in te blazen om overcapaciteit op te vangen
Er zijn overheidsmaatregelen genomen om de capaciteitsuitbreiding te reguleren door industriële opwaardering, terwijl de vraag om deze te absorberen wordt gestimuleerd. Zo zijn er hogere kwaliteitseisen gesteld aan de productie van lithium-ion batterijen, zonne-energie en cementklinker. Maar het is onwaarschijnlijk dat deze maatregelen in een breed scala van sectoren zullen worden herhaald, omdat dit ook de economische groei op korte termijn schaadt.
Een duurzamere oplossing is het stimuleren van de vraag, waarbij de recente fiscale steun meer verschuift naar het subsidiëren van de consumptie van goederen en faciliteiten in plaats van de bouw. Maar nu het consumentenvertrouwen bijna een historisch dieptepunt heeft bereikt, kan de economie niet alleen vertrouwen op de binnenlandse vraag en chronische overcapaciteit ondergaan. Omdat dit de deflatoire druk zal versterken, de bedrijfswinsten zal beïnvloeden en de uitbreiding van bedrijven zal belemmeren.
Tijdperk van gemakkelijk toegankelijke exportmarkten lijkt te vervagen
De export heeft historisch gezien het tekort aan binnenlandse vraag gecompenseerd. Maar de gouden dagen van de vrijhandel - die China in staat hadden gesteld te bloeien - lijken voorbij te zijn nu de handelsbarrières toenemen, waarschijnlijk in een nog sneller tempo onder een tweede presidentschap van Trump. Ondanks de inspanningen van China om de banden met het Zuiden aan te halen, hebben veel opkomende landen ook handelsbarrières opgeworpen om binnenlandse banen en fabrikanten te beschermen. Indonesië overweegt bijvoorbeeld tarieven tot 200% op te leggen op een reeks industriële basisgoederen die uit China worden geïmporteerd.
Meer uitgaande investeringen om een win-win resultaat te zoeken
De toegenomen handelsfrictie kan op zijn beurt Chinese bedrijven ertoe aanzetten rechtstreeks in ontvangende landen te investeren om dergelijke hindernissen te omzeilen. Deze maatregel kan door sommige handelspartners worden toegejuicht, aangezien directe investeringen banen kunnen creëren en technologieën kunnen opleveren, terwijl de uitvoer van Chinese intermediaire goederen wordt gestimuleerd.
ASEAN1 blijft de belangrijkste bestemming voor Chinese investeringen in 2022-2023, terwijl Hongarije de belangrijkste begunstigde in Europa is en 4,5% van de Chinese directe buitenlandse investeringen ontvangt. Niettemin komen Chinese investeringen steeds meer onder vuur te liggen van regeringen in ontwikkelde landen, niet in de laatste plaats om redenen van nationale veiligheid. Hoewel de controle in Europa is geïntensiveerd, blijven sommige landen, zoals Hongarije, Polen en Italië, dergelijke investeringen verwelkomen, met name in de sector elektrische voertuigen.
> Lees meer door onze volledige studie te downloaden (pdf 2MB)
1De Associatie van Zuidoost-Aziatische Staten (ASEAN) bestaat uit 10 lidstaten. Het werd in 1967 opgericht door Indonesië, Maleisië, Singapore, Thailand en de Filippijnen, en kreeg gezelschap van Brunei (1984), Vietnam (1995), Laos en Birma (1997) en ten slotte Cambodja (1999).
